Mario Draghi, prezident Európskej centrálnej banky vyznel až neuveriteľne umiernene, keď oznámil zachovanie aktuálnych úrokových sadzieb. Podarilo sa mu tak zachovať si pomerne široký manévrovací priestor. V nasledujúcich riadkoch vám prinášame zopár krátkych postrehov z tlačovej konferencie, ktorá nasledovala po tohtomesačnom zasadaní rady guvernérov:

1) Prichádza forward guidance. Novinka zavedená americkým FEDom, by sa dala v skratke popísať ako oznámenie toho, čo sa chystáte urobiť ešte predtým, než to urobíte. Pre ECB je to však intelektuálne významný posun, nakoľko sa doteraz držala mantry, že sa pri rozhodnutiach ohľadom úrokových sadzieb nebude viazať vopred. Mario Draghi však prišiel na zaujímavý spôsob, ako podmienky ponechať dostatočne vágne na to, aby ECB mohla zmeniť svoje plány, ak to uzná za vhodné. „Rada guvernérov očakáva, že kľúčové úrokové sadzby ECB ostanú po dlhšiu dobu na rovnakej alebo nižšej úrovni,“ vyhlásil Draghi. Odmietol však upresniť,  dokedy by taká „dlhšia doba“ mohla trvať.

2) 50 bázických bodov nepredstavuje dolnú hranicu úrokovej sadzby. Mario Draghi opäť jemne naznačil, že ECB by v budúcnosti mohla zaviesť negatívnu úrokovú sadzbu na jednodňové sterilizačné operácie. Tá je momentálne 0%, a mohla by klesnúť spolu so sazdbou na hlavné refinančné operácie, ktorá je momentálne 0,5%.

3) Draghi poprel, že by ECB akokoľvek reagovala na náznaky FED-u týkajúce sa obmedzenia nákupu dlhopisov, ktoré na dlhopisových trhoch spôsobili výraznú nervozitu. Pritom však explicitne zmienil „nedávne napäté podmienky na globálnych finančných trhoch“, ako faktor, ktorý by mohol „negatívne ovplyvniť hospodársku situáciu“ v eurozóne.

4) ECB sa chce vyhnúť opakovaniu chýb z obdobia upratovania svojej bilancie. Draghi vyhlásil, že je dôležité riadne identifikovať „zarážky“ ešte pred kontrolou bankových aktív, ktorá sa uskutoční neskôr v priebehu roka a verí, že Európska komisia takýto prístup schvaľuje.

5) Ak položíte otázku dostatočne veľa krát, možno sa dočkáte aj odpovede. Istý reportér niekoľko mesiacov žiadal o zverejnenie právnej dokumentácie týkajúcej sa programu OMT. Draghi konečne oznámil, že dokumentácia bude zverejnená, ale len v prípade, keď krajina požiada o pomoc z programu nákupu dlhopisov. Následne ale dodal: „pravdepodobne“. Tiež poznamenal: „Túto pôvodne nudnú otázku sa Vám úspešne podarilo okoreniť.“  Verdikt, ktorý by bolo možné spájať s dobre znejúcim, no jednoznačne neprekvapujúcim forward guidance. Ostatne, nikto predsa neočakával, že by ECB zvýšila úrokové sadzby…

Zdroj: FT Alphaville

Preklad: Kristína Lorková